「002245股吧」贝莱德重磅发声:看好中国股市三大投资方向!

(原标题:贝莱德重磅发声:看好中国股市三大投资方向!)尽管近期市场震荡,但外资看好中国市场投资机会,正在积极谋布局。最近全球最大资产管理机构贝莱德(BlackRock)重磅发声,对今年的中国股票市场保

(原标题:贝莱德沉声:看好中国股市三大投资方向!)

尽管最近市场震荡,外国投资者对中国市场的投资机会持乐观态度,并积极寻求布局。

最近,全球最大的资产管理机构贝莱德(BlackRock)发出了沉重的声音,并对今年的中国股票市场,保持乐观,因为全球需求产生了上行共鸣,中国企业的收益增长强劲。经过年初的调整,中国股市的估值是合理的。贝莱德将以灵活的态度投资中国市场,看好内需,双循环,新能源。

数据显示,截至2021年3月31日,贝莱德全球管理的资产达到9万亿美元(约58万亿元人民币)。

中国市场拥有强劲的需求支撑

PPI上行快过于CPI导致利润率从下游到上游

总体而言,贝莱德在股票,基本活跃的全球新兴市场团队的基金经理刘亚军表示,他对中国股票市场今年持乐观态度,因为全球需求产生上行共鸣,中国整体需求保持稳定,海外需求在疫情后增长非常强劲。与此同时,股市,尤其是中国股市,出现了向上修正和强劲增长。从两年维度看,复合增长率非常可观。“经过年初的调整,中国股市的估值相对合理。一些以前拥挤的仓位已经被清理出来。从基本面来看,我们对股市非常乐观。”

在宏观层面,刘亚军表示,一是去年疫情后中国指数PMI在V型,出现出现反弹,目前仍处于高位;其次,中国经济的另一个增长引擎——出口。去年因为全球供给被打压,中国是唯一一个及时从疫情中恢复供给的国家,所以获得了大量的出口份额,部分出口份额是结构性获得的。“因为海外用户使用中国产品后会发现性价比极高,中国产品提供的附加值也在不断增加,所以我们仍然相信中国在海外需求的恢复中会获得更好的份额。我们认为,在这两个方面,中国市场一直受到相对强劲需求的支撑。”

在海外需求方面,刘亚军表示,今年2月和3月,美国和欧洲的指数采购经理人指数非常高,接近60,在美国的经济刺激后,居民的可支配配资黄金达到创纪录的高位,从各种指标可以看出,海外复苏非常明显。

看供给方面,刘亚军表示,好的转移部分疫情有所缓解,但通过大量调查发现,供给仍然受到抑制。因为新兴市场的疫苗接种率还需要时间提升,新兴市场尤其是上游的大宗和原材料的运输和生产并没有这么快恢复正常;此外,中国提出碳中和、碳峰化和环保战略,导致一些行业所需产量减少,也从结构上抑制了一些产品的需求。与此同时,全球库存处于相对较低的水平。

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在生产者价格指数和消费者价格指数方面,刘亚军指出中国和美国是一样的。出现PPI上涨速度快于CPI,PPI代表上游原材料价格,因为供给失衡开始向上升,倾斜,而CPI下游消费价格受生猪价格和食品价格拖累,总体为中等上升“今年整体宏观环境与去年不同。今年整个产业链的利润将从下游企业转移到上游企业,这体现在上市公司第一季度的最新表现上。我们对中国市场总体是积极乐观的,但在中国市场内部,我们可以看到一些行业的结构分化,可以抓住一些投资线。”

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A股上市公司ESG披露意识持续增长

中国科技公司研发投入占比已超过美国

贝莱德在股票,基本活跃的全球新兴市场团队的基金经理科尔文马特(Colvin Matt)也分享了两个话题:ESG在中国企业的情况和中美关系。

高明达表示,各类市场参与者已开始采纳ESG的投资理念,成为联合国负责任投资原则组织(un principal Investment Principles Organization,简称un print)成员,并承诺在投资过程中积极推广ESG的原则和标准,鼓励上市公司更透明地披露ESG信息和财务运营数据。“我觉得2020年是一个里程碑,因为前十名的咨询公司都成为了un print的成员,使得ESG相关数据的信息和资源更加清晰。如今,中国企业越来越重视企业社会责任。下图是中国A股,上市公司在过去10年中披露的社会责任研究报告。每年推出的公司数量大幅增加,报告内容的标准和要求也将得到提高。”

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在中美关系方面,高明达认为,中美关系已经成为世界上最重要的两国关系。总有一些挑战和机遇。自从两国去年达成一些贸易协议以来,战场已经转移到了技术上。“2020年是一个里程碑,因为中国科技公司在R&D的投资已经超过了美国,中国公司非常重视创新和知识产权。这是好事。未来两个强国之间的技术竞争将会越来越激烈。

越激烈,使得全球人民可以享受更加先进的生活,实际的创业节奏也可能会加快。”

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以灵活的心态投资中国市场

看好内需、双循环和新能源三个方向

关于投资机会,贝莱德基本主动型股票环球新兴市场团队基金经理徐力高表示,看好三个主题:一是内需,二是双循环,三是新能源,这三个主题是长远有持续性的。

内需方面,徐力高称,最近宏观数据陆续出台,前不久公布的一季度的零售增速非常可观,反映了销售在GDP中的占比逐步上升,背后原因是由中产阶级升级带动的,其具有持续性,“我们觉得非常有吸引力,在中国内需板块里面,整个市场中有不少标的。”

双循环方面,徐力高表示,中国在全球产业链中扮演的角色越来越重要,因为成本问题和研发能力。“中国近十年在研发方面特别有成就,导致中国很多公司在产业链里面扮演了非常重要的角色,比如太阳能板块,几乎整个产业链目前都来自中国。我们认为,这个趋势是结构性的,是有持续性的。”

新能源方面,徐力高认为,目前碳中和是非常重要的目标,导致新能源行业听起来好像很急,因为中国企业有研发能力,带动相关板块的发展,“关于这三个主题,我们抱着灵活的态度做资产分配,因为不同市场有不同的标的,比如A股是内需、产业链的一些标的,港股及美股有很多互联网公司。”

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媒体问答环节

企业盈利增长和结构分化的趋势是可持续

提问:中国GDP一季度同比增长18.3%,有人认为高速经济复苏存在不确定性,您觉得对企业的一季度业绩有什么影响?对二季度有什么展望?

刘雅俊:从上市公司一季报披露的情况看,一些公司今年的复合增速大概在37%左右,即使抹去去年低基数的影响,相比2019年这个增速仍然非常可观。

但是,我们也看到行业里面的分化很明显,表现比较好的行业,比如化工、石油、新能源上游、电子产业、计算机产业等,表现稍微弱一点的行业,包括房地产,或前期预期相对较高的传媒、软件等。

总体来说,不管是在科技相关的电子行业,还是在消费或上游的行业,我们都可以看到非常多的公司不仅有着周期性的恢复,也有很多结构性因素,比如市场份额、产品力和附加值的提升。

未来二季度,我们相信现有的趋势还会持续,行业结构分化的情况可能也会持续一段时间,因为今年二季度我们仍然会看到 PPI的持续的上行,可能要上行到三季度以后都是一个相同的趋势。所以,我们现在看到的盈利增长和结构分化的趋势是可持续的。

人民币汇率会保持在相对稳定区间

中美竞争转向科技方面

提问:关于人民币汇率的问题,美国财长耶伦上任以后,没有把中国列为汇率操纵国,人民币还会保持强势吗?对进出口会产生什么样的影响?

刘雅俊:人民币汇率在过去一年升值了10%,这和疫情后中国经济优先于其他国家复苏是密切相关的。

如果看人民币接下来的走势,应该和经常项目以及资本项目的收支平衡、外汇进出口的平衡有关。从这个方面来说,3月份出口比较强劲,有30%的年化增速,因为大宗商品价格的上涨,进口的量还是上升的,所以造成了经常性的贸易余额有所收窄,但我们认为,整体来说出口会持续强劲还会有一段时间,所以人民币会保持在一个相对稳定的区间。我们不认为人民币还会有进一步上涨的动力,但也没有看到会贬值的压力。

关于美国没有把中国列在货币操纵国之一,我们认为这是一个比较好的时机,说明拜登政府对中国的外交关系,已经从所谓的金融、贸易领域,开始转向其他的方面,比如科技方面的竞争,所以以后的焦点并不会特别在人民币或经济金融方面的冲突。

另外,关于中国的货币政策是不是会收紧,今年中国央行提出了非常明确的目标,就是货币政策不会急转弯,但是货币政策相比去年的相对宽松的程度,应该会略微收紧。中国政府相对来说会采取一个比较稳步的基调去做这个事情。我们认为,在比较稳定的货币政策下面,最重要的可能是自下而上的投资,从三大主线去寻找机会。

企业盈利增速可观

市场调整给投资者提供好的机会

提问:A股和H股之前都有些调整,但中国经济状况比较稳定,市场在调整以后最近有资金回流,两个市场各自有什么吸引力,或者哪个更好?

徐力高:过去很多投资者喜欢把几个市场分拆看,但我们觉得最理想的看法是把几个市场混合在一起看,因为它们都代表中国经济体。

我们能够看到中国宏观经济的一些趋势,A股今年可能有一些波动,但市场最重要的是基本面,企业盈利的增速是很可观的,所以我们对整个市场比较看好。但市场为什么会波动,因为有些板块可能预期过高之后估值过高。

我们认为,对于基本面没有问题的股票,如果受到整个市场的影响,反而给投资者提供了比较好的投资机会。所以无论是A股还是港股,我们会采取比较灵活的态度去看基本面,做资产分配。

看重企业商业模式

医疗是非常重要的赛道

提问:关于内需股选股的标准是什么,还有医疗板块,尤其是疫情以后,有些企业在第二季度的业绩会特别好,如何看待?

徐力高:无论是内需或者医疗板块,在我们的投资体系里面,公司的商业模式非常重要,因为虽然市场整体比较有吸引力,但不是每家公司都能享受同样的增长的质量,所以选股变得非常重要,我们会选择一些优秀的公司,业绩增速比市场快。

内需方面,如果2012年同花顺股票配资一家公司拥有比较强的品牌,它有很大的优势,会有持续性。

医疗是很重要的一个板块,不仅在中国市场,还在全球市场都很重要,因为在经济复苏的过程中,疫苗扮演了比较重要的角色,所以我们觉得医疗未来会是很重要的赛道,疫情之后很多国家包括中国在医疗开支投资的空间还很大,我们比较看好医疗板块。

反垄断能够给中小企业成长提供更大空间

提问:从你们跟客户的交流看,ESG如何从A股市场寻找一些投资机会?

高明达:我们面对的客户,他们越来越重视中国企业的ESG行为和理念。中国企业很重视ESG,而且它们披露的ESG相关的数字越来越精细,不仅是一些机构投资者要求,而且有一些监管机构要求它们披露,我们认为这是一个比较好的循环,有些企业有动力去披露更好的ESG的数据。我们的团队有非常专业的流程,投研部也会提供ESG在研究投资方面需要参考的一些指标。

提问:最近关于科技行业的监管,在这个方面怎么影响你们对投资科技互联网板块的看法,或者有你们哪些考虑?

刘雅俊:从去年下半年开始,互联网领域反垄断的法规,关于科技行业的监管几乎消息不断,受到市场非常大的关注,股价也产生了比较多的波动。我们的看法是,很多人把这一轮的行业监管和2018年相比,确实有一定相似性。

因为疫情之后,中国的线上经济发展非常迅速,但造成一些不太规范的现象,所以我们觉得对政府来说制定一些更清晰的规划,让这些行业秩序变得更加有序,并且把一些不太合理的竞争的情况进行规范,是十分有必要的。第二,通过过去十年的发展,互联网经济已经占整个中国经济非常重要的部分,把它们一定程度上纳入政策的监管下,能够让它们对社会的影响力发挥更加有序和积极的作用。

第三,中国政府对中小企业成长环境有非常大的关注,因为一些平台型公司或相对强势的企业,利用自己的市场地位,对中小企业进行一些不太合理的竞争上的措施。所以我们认为,通过这些反垄断的措施,对于二选一的行为进行规范,也是希望能够给中小企业的成长提供更大的空间。因为在双循环的情况下,中小企业的蓬勃发展,才是中国持续能够形成内生的增长的一个非常重要的动力。

货币政策加息可能性不大

提问:如何看待货币政策,人民银行今年有机会加息吗?

刘雅俊:我觉得今年加息的可能性不太大,因为首先中国经济已经恢复得非常不错,但同时我们也看到还有比较大的变量,包括外部环境的不确定性,全球经济在疫苗之后恢复,中国如何打开国门,因为中国现在疫苗注射的进展也非常快,疫苗有效性在50-60%,所以中国如何跟海外市场重新达到对接,这里面存在一些不确定性。

第二,我们从通胀上来讲,PPI的上行是远远快于CPI的上行,CPI最新数据在0.4%左右,也就是核心CPI在1%左右,还是非常可以接受的温和的消费的通胀水平,而且我们觉得今年下半年因为猪肉等食品价格的一些拖累,整体CPI并不会特别强烈地反弹,所以基于这两点来说,我们觉得给企业营造一个相对宽松和比较低的融资环境,缓解融资压力,能够刺激更多的内生的需求,是中国政府的目标。

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